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本文源自：期货日报
近期发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》（下称《方案》）尽管利好锂电行业，但碳酸锂期货并未上涨，反而震荡下跌，并于6月5日跌破100000元/吨关口。昨日，碳酸锂期货主力合约收跌近4%，报92800元/吨，6月以来已跌超12%。
碳酸锂期货跌势是否持续？长期来看，《方案》对锂产业会造成哪些影响？近日，期货日报邀请中国物资再生协会废旧电池回收利用分会副秘书长张正、富宝锂电网总经理吴淮民、中信建投期货分析师张维鑫等嘉宾，针对碳酸锂当前基本面以及《方案》对锂产业的影响进行解读。
回收企业积极拥抱碳酸锂期货
期货日报记者留意到，《方案》提出，加强废旧产品设备循环利用，开展企业回收目标责任制行动，加强工业装备、风电光伏、动力电池等回收利用。谈及《方案》对回收产业的影响，富宝锂电网总经理吴淮民认为，《方案》目前对回收产业并未带来太多影响。
“随着新能源汽车产销量持续增长，废旧动力电池回收行业也越来越受到关注。此前工信部等七部门联合发布《新能源汽车动力电池综合利用管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），其中对包括主机厂、电芯厂、电池梯次利用的相关企业进一步强调了回收主体的责任要求。”吴淮民表示，此次《方案》发布，相当于对当前回收行业已经在做的优化工作起到一个强化作用。
吴淮民解释，在整体政策支持和产业支持方面，今年全国各地陆续发布一些扶持政策，甚至扶持回收企业做技术研发。首先，从目前国内整个回收行业来看，2018年以来所执行的《管理办法》正在修订，预计今年或再晚一些时间新的《管理办法》会出台。其次，2024年暂停了新能源汽车动力电池综合利用企业的申报（俗称“白名单”），从这个政策看，国家其实加强了对动力电池回收领域的管理，回收行业当前仍属于一个持续扩张的行业。
“从整个新能源产业链来看，相较材料制造、电芯制造，回收行业的进入门槛较低，在前些年碳酸锂价格暴涨时，大量企业及资本进入回收行业，导致现阶段梯次利用环节和打粉、湿法环节都处于产能偏高的状态。”吴淮民表示，从富宝锂电网跟踪的企业月度开工情况来看，今年整体开工率不理想，今年5月打粉企业的开工率约36.67%，湿法企业包含其他不同的原料综合开工率约65%。部分大型企业虽然有一些代工维持基础业务，但从社会上回收的电池废料现阶段没办法支撑较高的开工率，因此不得不寻找更多的原料来源。
从利润角度看，吴淮民认为，从去年开始，回收价格一直在跌，而废料本身具有稀缺属性，手中有废料货源的持货商具备议价主动权，导致打粉企业和湿法企业近两年的利润率快速回落。据富宝锂电网跟踪的样本企业数据，今年5月份，打粉企业处理三元电池的即期利润是负值，处理磷酸铁锂电池的即期利润率在4%~7%；湿法企业处理三元类电池亏损3%~4%，处理磷酸铁锂类电池企业亏损约10%。“今年整个回收行业利润处于持续倒挂的状态，企业过得比较难，从业人员流动性较大。”吴淮民说。
从碳酸锂价格看，吴淮民认为，现阶段，整个回收端企业处于被动接受碳酸锂价格的状态。从国内回收提锂的月度产量来看，现阶段中国回收提锂的产量占全球碳酸锂产量的7%左右，处于较低水平。因此，现阶段回收企业只能被动接受行业价格。但从长远来看，未来回收行业会有更好的发展，回收提锂的占比也会越来越高。
谈及回收产业对碳酸锂期货的态度，张正表示，现在回收企业基本都在积极拥抱碳酸锂期货，但大多数回收企业还没有正式参与套期保值。“碳酸锂期货有助于回收企业的发展，协会也在向行业普及期货知识和作用，很多企业表示会尽快开展套期保值业务。”张正解释，由于动力电池报废的高峰期尚未到来，因此回收端在整个锂产业的原材料份额占比还比较低，导致一些回收企业不得不去采购卤水作为原材料。但明年开始，将会迎来动力电池报废的高峰元年，势必会给整个锂产业链带来一些新的机遇，同时企业也会加强在回收技术和设备方面的投入，有效回收处理废旧电池，有助于资源循环利用。
主要矛盾仍是供给大于需求
嘉宾也围绕碳酸锂当前基本面的主要矛盾展开了讨论。中信建投期货分析师张维鑫认为，当前锂产业最主要矛盾是供给大于需求。
“4月1日到6月14日，近两个半月产业链库存数据增至9.92万吨。由于客观因素扰动减少，供给保持着较好的增速，3月至5月基本每月增加1万吨，6月份预计增速会有所放缓。需求端则面临回落压力，正极材料产量3月保持50%左右的高增速，4月和5月增速也有10%左右，但6月的排产数据开始回落。由此可见，供给和需求的增长出现分化，供需关系从4月开始转弱，6月预期转向悲观，可能会出现明显劈叉的情况。此外，目前下游包括电池厂等还存在一定的去库需求，这就导致中小厂家、贸易商手里的货面临滞销压力。”张维鑫说。
吴淮民也认为，从基本面情况看，当前产业链确实处于累库状态。从供需角度来看，三季度碳酸锂也基本呈现供给增长大于需求的态势，只是累库幅度可能会减小，但依旧会导致盘面走弱。另一方面，碳酸锂也会受到有色金属板块的影响。
“前段时间，有色金属经过一轮大涨之后，整个有色板块呈现回落态势，碳酸锂跟随下跌。”吴淮民表示，当前的市场情绪较为悲观，碳酸锂仍处于下跌通道中。
展望后市，张维鑫表示，当前市场主流观点认为，碳酸锂年内的价格底部在90000~95000元/吨。从趋势看，下跌趋势或持续到年底，一个更低的价格水平才能帮助供需恢复平衡，最终可能跌破90000元/吨关口。
“整体来看，如果供给如期投产，行业全年都会处于供给大于需求的状态，且供给会一直增长，碳酸锂价格也会持续下跌，直到跌到一定位置，供给才会开始减少。而碳酸锂价格在90000元/吨以上，供给大幅缩减的可能性不大。”张维鑫强调。
吴淮民则认为，现货市场上无论是外采锂辉石还是回收提锂，当前都处于亏损状态。碳酸锂期现价格持续走低，势必会加剧亏损，从而可能导致外采锂辉石或回收提锂的产量减少的情况，供给端会出现一定的边际减量。另外，当前市场普遍认为锂盐企业的生产成本在80000~90000元/吨，但随着锂盐企业陆续开展套保业务，成本线可能也会随之下移，即使价格跌到40000元/吨，参与套期保值的产量依旧能够保持较高利润。
“如果锂盐厂套保业务增多，我们所看到的成本线就不是真正意义上的成本线。需要对产业的套保情况有准确判断，这样才能进一步了解产业企业的生产成本。”吴淮民认为，从期货盘面走势看，碳酸锂下方支撑在85000~92000元/吨。
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责任编辑：张靖笛 股票操盘
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